促進持份者參與
策略性的持份者參與不僅有助公司建立及維持信任，同時亦能夠為機構提升韌性，促使機構更有能力面對未來挑戰。本文將分析持份者不斷演變的需求，如何影響投資者關係專員之職責及期望，並探討企業如何採取合適措施進行良好溝通，以及會計師如何在公司管理層和持份者之間搭建良好溝通的橋樑。
撰文：Jeremy Chan
插圖：Gianfranco Bonadies
現今持份者對企業的期望已有所不同。香港置地集團公司投資者關係及企業可持續發展部主管林可立（會計師）稱，數年前投資者仍然主要關注財務業績和資本配置，而其他持份者則專注於合規相關風險。對比目前趨勢，他表示：「然而現在，持份者的焦點會放眼於財務狀況以外的事宜，以能更深入理解企業的長遠規劃，特別在環境、社會及管治（ESG）方面。同時，投資者亦更會注重分析市場、公司財務狀況和ESG績效的數據。」
目前的經濟環境亦令投資者更傾向關注公司的長遠表現。MTR Lab Company Limited董事總經理、公會商界專業會計師委員會主席陳定邦（資深會計師）強調：「目前利率較兩年前上升兩倍多，同時通脹上升也有所影響。這些不確定性的因素亦驅使投資者更為關注他們所投資的表現，以及公司會將資金投放於那些範疇。」
因此，社會對投資者關係（IR）專員的需求增加，因他們能夠有效地協助公司披露業績，從而減輕投資者的擔憂。IR專員是公司管理層和持份者之間的關鍵溝通橋樑，能讓各方獲得公司事務的最新發展，並協助他們制訂適合公司發展的明智投資決策。陳定邦補充道：「IR專員須向投資者闡述公司的框架與系統，尤其是公司應對市場變化的方式，以及公司的原則與決策依據。」
所謂持份者參與，即是指公司會根據既定流程以聽取現有持份者的意見、與他們合作或向他們傳送訊息。這亦涉及識別持份者、建立持份者分析圖及制訂優先等級，從而確立最佳的有效溝通方式。持份者參與能夠切實協助企業制訂或調整其策略，以了解員工、管理層、投資者、客戶、供貨商、供應商、社會以及政府的需求及期望。若企業能有效做好持份者參與的工作，可減低企業與各持份者組別之間的潛在風險與衝突。
根據安永於2月發佈的《長期價值與公司治理調查報告》（EY Long-Term Value and Corporate Governance Survey），持份者的期望正在不斷變化，此情況並非香港所獨有，而是一種全球趨勢。該研究向來自15個歐洲國家和25個行業的200名高層領導人進行調查，當中86%的企業領導者表示希望能將焦點更集中於ESG、可持續發展以及包容性增長範疇上，並認為目前的商業環境中，這些因素在與持份者建立信任關係中十分重要。此數據相較於2021年的78%有所上升。另有83%的受訪者認為，如果公司持續將焦點放在ESG和長期價值上，他們在面對日益加劇的市場干擾及波動時將更有韌力。
根據法國外貿銀行股份有限公司向來自29個國家的500名機構投資者所進行的《2022 Institutional Outlook Executive Overview 》研究調查，結果顯示越來越多的機構投資者將ESG作為衡量公司長遠生存能力與投資回報的標準。該調查亦發現，75%的機構投資者認為ESG是穩健投資不可或缺的組成部分，其中半數的機構投資者指出，ESG表現較佳的公司將有望帶來更高投資回報。
新重點，新壓力
林可立指出，隨着投資者的要求日益增加，IR專員所擔當的角色在持份者參與過程中愈趨複雜。他表示：「與過去相比，現在的投資者期望有更多互動，甚至有更深入及坦誠的討論。」他補充，IR專員在促進管理層和持份者之間的溝通方面發揮關鍵作用。他表示：「我們需要有效傳達董事會與高級管理層的訊息，並同時反映投資者的回饋。」
香港投資者關係協會主席陳綺華（資深會計師）指出，由IR專員負責客戶相關事務的現象正日趨普遍。她闡釋道：「假設有客戶對服務感到不滿，並向公司發投訴信。公司過去或會無視該投訴，並認為『這僅是一名客戶的想法』。但現在我們必須了解那名客戶感到不滿的根本原因。」陳綺華補充稱，這類查詢與投訴過去主要由公關部門負責處理。「然而現在，越來越多的IR專員需要負責查視公司是否存有潛在問題而需要改進，以避免產生相關投訴。」
陳綺華提醒，如果公司忽視客戶或員工的投訴意見，有可能會迅速及輕易地損害企業聲譽。她表示：「如果你有員工心懷不滿，相關負面新聞或消息只需很短時間就能在社交媒體或通信軟體快速散播。」陳綺華認為，為了避免類似情況發生，IR專員應在收到投訴後立即與客戶或員工溝通，以了解他們的想法並尋求解決方法。
識別持份者
每個機構的持份者各有不同，因此公司必須首先識別其主要持份者，繼而致力滿足其需求。對此，陳定邦建議公司透過建立持份者分析圖以形象化方式理解持份者的身份與角色。
持份者分析圖是以形象化方式來呈現公司的產品、服務、項目或計劃的所有持份者。公司憑分析圖能夠全面分析誰是他們的持份者，並根據他們對特定產品或項目的影響力及利益關係作分類。陳定邦解釋道：「持份者分析圖非常實用，有助公司識別出參與事務的相關持份者，並應如何向他們傳達特定訊息。我們亦有使用這項重要工具。」
林可立指出，公司在制訂持份者參與計劃時，務必首先獲得最高管理層及高級管理團隊的認同與支援。他表示：「這一點頗為關鍵，就如取得內部的營運團隊的信任同等重要。IR專員同時還應與企業傳訊團隊密切合作，因為兩者的目標客群通常都有所重疊。最高管理層、高級管理人員、營運團隊以及IR專員進行內部商討是十分重要，憑藉這個適當的程序能有助公司避免忽略了重要的持份者。」
陳綺華建議，公司在識別出主要持份者後，應當立即制訂內部政策，確保公司與持份者能進行定期及有意義的溝通。她闡釋道：「公司需要制訂內部政策，以便關鍵人員及管理層知悉他們與持份者進行定期溝通交流的相關安排，以及危機發生時的應對程序。」
周大福珠寶集團有限公司投資者關係及企業傳訊高級總監安殷霖（會計師）認為，保存妥當的投資者溝通記錄亦能為公司帶來好處。對此，她詳述道：「我們能夠隨時檢索這些記錄，回顧投資者之前提出的問題，並了解其投資興趣。」她進一步說道，保存投資者溝通記錄有助公司管理層與IR團隊的目標保持一致，同時協助預測投資者可能提出的問題並做好相應準備。安殷霖認為，投資者溝通記錄在路演期間尤為實用，路演即是指公司於首次公開招股時在不同地點展開的一系列演講活動。
林可立指出，傳達訊息的最有效方式仍是面對面接觸主要持份者。他認為：「由於新冠疫情限制，我們不得不大量採用網上方式聯繫；不過面對面交流是無可替代，因其不但能促進有效溝通，並能獲得真實回饋。溝通環境需具備專業性，但亦須讓參與者感到安心放鬆，例如，在召開正式董事會會議時，應避免安排過多人士出席。」
陳定邦強調，管理人員及IR專員應充分理解持份者對公司的期望。他表示：「最高管理層和IR專員需由持份者的立場出發；我們應當站在持份者的角度，向他們充分說明並闡釋相關建議，這是我們的職責。」陳定邦補充稱，儘管在不同角色上很難可以取得平衡，但IR專員需要謹慎及清晰地闡述其目標，並同時考慮到持份者的權益。他詳述道：「為了建立互信關係，我們必須尊重持份者的觀點，並理解箇中原因。這些都是促進持份者參與的重要因素。」
通過ESG實現協同效應
2019年12月，香港交易所就加強ESG資料披露發佈指引，並強制要求所有上市公司刊發ESG報告，於2020年7月1日或之後開始的財政年度起生效。香港交易所於2021年12月進一步修訂《主板上市規則》，要求公司提交董事會層面達到性別多元化訂立的目標及時間表、披露股東通訊政策（包括雙向交流渠道），以及縮短ESG報告的發佈時間範圍，使其與年報同步刊發等。
林可立表示，ESG的重要性日益提升，令投資者和金融機構愈加重視企業層面的ESG資料。他闡釋道：「大部分投資者過去主要參考第三方ESG評級。」他補充稱，現在情況已有所改變，許多投資者會在主要營運地區部署內部ESG團隊，並與傳統投資團隊共同審查公司的ESG報告。
如果公司的ESG報告乏善可陳，未能妥善地向投資者定期提供ESG相關數據，或會置他們與持份者於不利位置。對此，林可立解釋道：「簡而言之，如果公司的ESG報告內容有所不足，加上與投資者ESG團隊交流不足，或會降低潛在資本池購買特定企業證券的意慾，同時或影響其股票或債券的價值。」
林可立補充稱，對於債券投資者而言，若他們對公司的減碳計劃或披露情況不滿意，即使該公司的業務前景、淨營運現金流、利息償付率等財務指標均已達標，他們仍有可能避免認購該公司發行的債券。他表示：「ESG報告是投資者判斷公司表現的主要方式，因此如果他們對某公司的ESG報告質量感到不滿意，或會排除該公司成為潛在投資對象之一。」
安殷霖對此表示贊同並指出，目前市場中ESG基金越來越多，公司的ESG舉措及披露情況也隨之變得愈發重要。ESG基金是指將ESG因素納入投資流程的股票或債券基金。安殷霖解釋道：「當基金經理購買ESG基金等投資產品時，必須確認這些基金已符合最低的ESG要求。這類產品的演變是為了回應市場需求。」同時她還強調，投資者普遍認為，從長遠來看，實行較佳ESG舉措的公司將擁有更好表現。她說道：「在投資前，投資者希望公司的ESG策略及舉措能讓他們感到滿意，這也是盡職調查流程的一部分。」
陳定邦認為，投資者及其他持份者也不再僅僅關注公司對常規節能措施的披露承諾，並會審視公司的多元、平等及共融（DEI）舉措。鑒於投資者愈加重視招聘政策與職場平等，公司應當自我審視其DEI水準，從而識別出有待改善的範疇，並提出可行的改善計劃時間表。他詳述道：「公司必須審視其工作環境是否具備多元性，讓不同性別、種族和社會經濟背景的員工感到安心、受尊重、支持和重視。」
陳定邦補充，公司對社區的影響亦受到投資者所關注。公司過去只需向慈善機構捐款或者參與義務工作，但投資者現在期待看到更具體的成果。他表示：「越來越多的投資者希望其投資於企業的部分資金可回饋社區，為可持續增長作出貢獻。」
陳綺華對此表示贊同，並認為公司不應只專注於減少碳足跡，還應着眼於ESG中的「社會」和「管治」方面，並向持份者清晰傳達相關進展與願景。她表示：「公司必須實踐ESG中所有範疇，當中包括員工關係、客戶及供貨商滿意程度、回饋社區等「社會」範疇，以及公司經營是否合乎道德或具良好管治等的「管治」範疇。這些都是投資者近來所關注的重點範疇。」
陳綺華建議，為了與持份者就ESG事宜有更佳的交流，公司應制訂計劃以概述未來一年的聯繫事項。她指出：「計劃內容應涵蓋與不同持份者將會進行的聯繫活動與工作任務，以及這些工作的最佳溝通渠道。此外，在每次活動完結後還應將持份者提出的後續要求與查詢納入計劃之內。」
陳綺華補充稱，對於IR專員及管理層而言，管理各持份者的不同期望頗具挑戰性。她分析道：「舉例說，員工可能希望加薪，而投資者卻希望公司削減成本。因此，這些期望之間有時會產生衝突。平衡持份者的不同期望，同時盡可能提高公司價值，這項任務實屬不易。」
人才需求
陳綺華稱，儘管IR是相對地較新的專項範疇，但不斷變化的投資環境令相關專業人士的需求增加。她表示：「在香港，IR是一項新興的專項範疇。IR專員是於近15至20年才出現，大多數上市公司過去並未有設有這職位。」她同時繼續補充，機構投資者的增加亦是帶動這需求的另一重大因素。陳綺華闡釋道，過去大多數投資者都是散戶，他們在購買公司股票前並未進行大量分析，「但機構投資者則有所不同，他們會更直接地表達要求，並向公司提出財務、ESG或企業社會責任方面的建議。因此，公司需要通過IR專員與他們進行溝通。」
安殷霖指出，市場對IR專員的需求為會計師帶來大量機遇。IR專員是需要具備高誠信、值得信賴的專業人士，以提供有關公司財務狀況的專業見解，因此會計師正是從事IR相關工作的理想人選。她表示：「投資者十分關注公司的財務報表、重要比率和營運狀況。這些資料均會反映在不同的財務關鍵績效指標或披露資料中。IR專員需充分理解上述資料，從而回答投資者的相關問題。」
會計師最明顯優勢之一，在於能夠透徹理解不同數字及公司財務數據背後的原因。陳綺華強調：「儘管投資者對公司策略與前景感興趣，但歸根究底，相關數據資料往往最為重要。投資者需要自行分析這些資料，以確保投資能獲得滿意回報。因此，當投資者詢問公司的財務狀況或數據時，會計師能夠即時提供適當回覆。」安殷霖對此表示贊同並指出，會計師必須理解這些數據背後的含義與變化，並找到其中的關聯。她亦補充道，IR專員還需參與公司年報的編制工作，會計技能在這項關鍵工作中發揮着至關重要的作用。
陳定邦認為，憑着會計師對財務資料的深刻理解，更能準確地向持份者講解公司狀況。他表示：「會計師在協助或指引公司有意義和基於事實地披露資料方面扮演着重要的角色。會計師能幫助公司準確地講述他們的故事，並能夠將其見解轉化為資訊。」
安殷霖建議，在現今商業環境中，IR專員應當更為主動，積極參與更多的公司業務，此亦有助他們向管理層提供合適建議、獲取更清晰的市場狀況，更可在不確定時期向公司提出可行策略。她表示：「IR專員需要與高級管理層和營運團隊緊密合作，以深入了解業務的發展情況及判斷現有策略是否有助克服挑戰。」
對於IR專員而言，僅在公司業績良好時才與持份者會面，這看似是個誘人選擇，但此做法無法準確說明公司的實際狀況。陳綺華強調：「IR專員必須避免此做法，而是應當向投資者及持份者解釋無法達到財務或ESG目標的原因，隨後在適當情況下向其提供公司的新計劃以滿足他們的要求。」
陳定邦提醒道，信任是持份者參與工作中的關鍵因素，因此IR專員應在最初便以建立信心為目標。他闡釋道：「公司應當向投資者明確表明其公開透明的態度，並致力服務他們。」同時他還提出，IR專員據此能夠從長遠角度管理投資者及持份者的期望，並與他們建立更為良好的關係。
最後，林可立補充道，從事IR範疇的會計師應當盡可能運用其技術技能與軟技能來促進公司的持份者參與及ESG舉措。他建議：「會計師應當提升自身技能，並且能隨意討論財務以外的話題，例如商業策略、行業趨勢、ESG趨勢及績效等等。他們需要拓寬知識範圍，從而為不同業務範疇提供見解，以實現知行合一。會計師若要在職業生涯中更進一步，IR是一個理想範疇。縱觀全球趨勢，IR專員通常由具備資深或外部經驗的會計師擔任。與此同時，資深IR專員亦逐漸成為攀上高級管理職位的踏腳石。」
本文為編譯版本，原文Enhancing engagement首發於香港會計師公會會員雜誌《A Plus》2022年第8期。
